M&A-rådgiver

En M&A-rådgiver er den professionelle, der tilrettelægger og gennemfører en transaktion, at købe, sælge eller finansiere en virksomhed, fra værdiansættelse til closing, og fungerer som klientens ene ansvarlige kontaktpunkt.

Den sædvanlige struktur kombinerer et retainer med et success fee, der betales ved closing, typisk en procentdel af handelsværdien. En model, der er vægtet mod succes, sikrer, at rådgiverens incitament er på linje med klientens.

De store investeringsbanker fokuserer på store transaktioner. En specialiseret M&A-rådgiver som Harbor Partners betjener small cap-segmentet (enterprise value 3-50 mio. EUR), som er underbetjent af de store banker, med seniorpartnere, der leder hvert mandat.

Ja, small caps er dem, der har størst gavn af en konkurrencepræget proces. Harbor Partners er specialiseret i transaktioner med en enterprise value mellem 3 og 50 mio. EUR, netop det segment, som de store banker ignorerer.

En grundig M&A-proces tager typisk 6 til 12 måneder, fra den indledende forberedelse til closing. Alene diagnose- og forberedelsesfasen tager omkring 4 til 6 uger.

Ja. Harbor Partners anvender strenge fortrolighedsprotokoller: en gensidig NDA før enhver deling af information, et dataroom med adgangskontrol og en selektiv tilgang til kvalificerede modparter.

Et success fee er den del af rådgiverens honorar, der kun betales, når transaktionen gennemføres, normalt en procentdel af handelsværdien. Det bringer rådgiverens incitament på linje med at opnå det rigtige resultat.

Det begynder med et indledende vurderingsmøde uden forpligtelser, hvor vi forstår dine mål, giver et foreløbigt billede af værdi og gennemførlighed og beskriver processen. Det er fortroligt.

Ja. Harbor Partners har hovedkontor på Avenida da Liberdade i Lissabon, men gennemfører mandater i hele landet og rådgiver iværksættere og investorer i Porto, i Norden, i Centrum, i Algarve og videre endnu. Mange af vores modparter er også internationale.

I et sell-side-mandat repræsenterer rådgiveren sælgeren og gennemfører en konkurrencepræget proces for at beskytte pris og fortrolighed. I et buy-side-mandat repræsenterer rådgiveren en køber og bringer disciplin til origination, værdiansættelse og forhandling for at undgå at betale for meget. Harbor Partners gennemfører begge.

En struktureret M&A-proces fungerer bedst under et eksklusivt mandat, fordi rådgiveren investerer betydeligt tidligt i forberedelse, værdiansættelse og origination. Eksklusivitet holder desuden markedstilgangen kontrolleret og fortrolig, hvilket netop er det, der beskytter prisen.

I hver transaktion repræsenterer Harbor Partners kun den ene side, sælgeren eller køberen, så vores incitament er fuldt ud på linje med klientens. En honorarmodel, der er vægtet mod success fee, holder fokus på det rigtige resultat og ikke på at lukke en hvilken som helst handel.

Harbor Partners fokuserer på small cap-segmentet med en enterprise value typisk mellem 3 og 50 mio. EUR. Det er det interval, der er underbetjent af de store investeringsbanker, hvor en senior og nærværende rådgiver gør den største forskel.

Ja. Vores netværk af modparter omfatter strategiske købere, private equity-fonde og family offices, nationale såvel som internationale, så en transaktion kan nå den rette køber, uanset hvor vedkommende er hjemmehørende.

Ja. De partnere, der vinder mandatet, er dem, der udfører det, i rummet dag efter dag. Det er en bevidst kontrast til de store firmaer, hvor de seniore bankers præsenterer, og juniorteams kører processen.

Der findes ikke ét enkelt tal: værdien bygges op ud fra en multipel af normaliseret EBITDA, en DCF og sammenlignelige transaktioner og finjusteres derefter gennem en konkurrencepræget proces, hvor kvalificerede købere konkurrerer. Harbor Partners giver et foreløbigt billede af værdien på det indledende vurderingsmøde, før noget formelt mandat.

Harbor Partners bygger et forsvarligt billede af værdien med multipler af normaliseret EBITDA, discounted cash flow (DCF) og sammenlignelige transaktioner og krydstjekker de tre. Vi skelner desuden enterprise value fra equity value, så det øverste tal fortolkes korrekt.

Enterprise value er værdien af virksomheden som helhed, uanset hvordan den er finansieret, mens equity value er det, der reelt tilfalder aktionærerne efter justering for nettogæld og andre poster. At forveksle de to er en af de hyppigste fejl i en forhandling, og derfor rammesætter en god rådgiver begge tydeligt.

Værdien bestemmes af faktorer som normaliseret EBITDA, indtjeningens kvalitet og holdbarhed og de identificerede value drivers, og den beskyttes opadtil af en konkurrencepræget proces, hvor flere kvalificerede købere konkurrerer. En enkelt køber uden konkurrencepres er den sikreste måde at efterlade værdi på bordet.

EBITDA-normalisering justerer den rapporterede indtjening for enkeltstående, ikke-tilbagevendende eller ejerspecifikke poster, så tallet afspejler virksomhedens reelle indtjeningsevne. Det er en af de første opgaver i diagnose- og forberedelsesfasen, fordi værdiansættelsesmultiplen anvendes på denne normaliserede værdi.

Retaineren er et fast honorar, der finansierer mandatets indledende arbejde, diagnose, EBITDA-normalisering, værdiansættelse, Information Memorandum og finansiel model samt den strukturerede tilgang til modparter. Den sameksisterer med et success fee, der betales ved closing, idet størstedelen af honoraret er vægtet mod dette success fee.

Et success fee betales pr. definition kun, når transaktionen gennemføres, så det forfalder ikke, hvis handlen ikke lukker. Det er netop dette, der bringer vores incitament på linje med dit: størstedelen af vores honorar afhænger af at opnå det rigtige resultat.

Hele vores proces er designet til at undgå det: en gensidig NDA før enhver deling af information, et dataroom med adgangskontrol og en selektiv og kontrolleret tilgang udelukkende til kvalificerede modparter. Fortrolighed er grunden til, at vi nærmer os markedet med omhu i stedet for at offentliggøre et salg.

Du behøver ikke have alt klar fra start: diagnose- og forberedelsesfasen findes netop for at organisere de finansielle oplysninger, normalisere EBITDA og sammen med dig opbygge Information Memorandum og den finansielle model. Man tager typisk udgangspunkt i de historiske regnskaber og ledelsesinformationen, som vi derefter omdanner til materiale, som kvalificerede købere kan vurdere.

Information Memorandum er det dokument, der fortæller virksomhedens historie til kvalificerede købere, dens forretning, tal og value drivers, og det udarbejdes sammen med den finansielle model i diagnose- og forberedelsesfasen. Det deles kun under en gensidig NDA, gennem en kontrolleret proces.

Din vigtigste rolle er at levere information og træffe de afgørende beslutninger på de rigtige tidspunkter, mens Harbor Partners tilrettelægger og gennemfører processen som ene ansvarlige kontaktpunkt. Et bevidst mål med at bruge en rådgiver er at lade dig fokusere på driften af virksomheden i stedet for dagligt at blive distraheret af transaktionen.

En advokat er afgørende for SPA'en og de juridiske mekanismer, men leder ikke en konkurrencepræget proces, opbygger ikke værdiansættelsen og originerer ikke modparter. En M&A-rådgiver bringer netop disse tre ting og arbejder sammen med din advokat, ikke i stedet for ham.

En revisor kender tallene, men har ikke mandatet til at forhandle pris og vilkår over for en professionel modpart eller til at gennemføre en struktureret konkurrencepræget proces. Rådgiveren tager sig af værdiansættelsen, originationen og forhandlingen og arbejder sammen med din revisor på den finansielle side.

En generisk broker nøjes ofte med at lave en præsentation, mens en M&A-rådgiver tilrettelægger og gennemfører hele transaktionen som ene ansvarlige kontaktpunkt, værdiansættelse, Information Memorandum, konkurrencepræget NBO-proces, forhandling, due diligence og closing. Harbor Partners gennemfører dette med private equity-stringens i hvert mandat.

En transaktion har skattemæssige konsekvenser, der afhænger af din konkrete situation, så vi anbefaler at inddrage en skattespecialist, som vi koordinerer med inden for processen. Harbor Partners strukturerer handlen og forhandlingen, mens den detaljerede skattemæssige behandling varetages af en kvalificeret rådgiver.

LOI'en (letter of intent) fastlægger de vigtigste vilkår, som en køber foreslår før den detaljerede due diligence, og SPA'en (sale and purchase agreement) er den bindende kontrakt, der gennemfører transaktionen. Begge forhandles i fase 4 af vores proces, hvor din advokat tager sig af den juridiske formulering.

Et earnout er en del af prisen, der betales efter closing, betinget af at virksomheden opfylder aftalte mål, og det er en af de poster, der håndteres i vores closing- og post-transaktionsfase sammen med completion accounts. Vi forhandler disse mekanismer, så vilkårene er rimelige og gennemførlige og ikke en kilde til efterfølgende tvist.

Ja, vores fem-faseproces omfatter closing og post-transaktion, herunder closing-betingelser, completion accounts, earnouts og post-closing-støtte, hvor det er relevant. Rådgiverens ansvar strækker sig over hele livscyklussen og ikke kun frem til underskriften.

Ja. Når vækst eller et bestemt projekt kræver egenkapital eller gæld, strukturerer vi sagen og henvender os til de rette investorer og långivere i stedet for at gennemføre et fuldt salg. Det er en af de hyppige situationer, hvor det skaber mest værdi at engagere en rådgiver tidligt.

Ja, det indledende vurderingsmøde er gratis og uforpligtende. På mødet forstår vi dine mål, giver et foreløbigt billede af værdi og gennemførlighed og beskriver processen, alt sammen fortroligt, før noget mandat underskrives.

Harbor Partners har allerede rådgivet om mere end 300 mio. EUR i transaktioner og er blevet anerkendt på Forbes 30 Under 30 Europe. Vi betragter track record og verificerbare referencer i sammenlignelige transaktioner som et kriterium, som enhver virksomhedsejer bør efterprøve, før der udnævnes en rådgiver.

Ja. Når der ikke er en arvtager, eller for at reducere risikoen på den personlige formue, er en transaktion ofte den reneste vej og har gavn af uafhængig vejledning. Harbor Partners gennemfører disse processer fortroligt, med seniorpartnere involveret fra start til slut.

Vores M&A-mandater fokuserer på transaktioner med en enterprise value mellem 3 og 50 mio. EUR, så handler under dette interval falder uden for det sædvanlige område. Det indledende møde er gratis og uforpligtende, så det er værd at kontakte os, så vi kan vejlede dig.

Vores M&A-arbejde følger en struktureret proces i 5 faser, der normalt forløber over 6 til 12 måneder og fører transaktionen fra forberedelse og værdiansættelse til closing. Hver fase bygger på den foregående, med seniorteamet, der leder dokumentationen, tilgangen til købere eller targets, forhandlingen og closing.

Hver metode ser på værdien fra en forskellig vinkel, EBITDA-multipler og sammenlignelige forankrer sig i markedet og i transaktioner blandt peers, mens DCF'en bygger værdien op ud fra dine projicerede cash flows, så det er normalt at få et interval og ikke ét enkelt tal. Vi bruger dem i kombination til at triangulere en forsvarlig værdiansættelse og forklare de faktorer, der ligger bag hver forskel.

Et dataroom er et kontrolleret og fortroligt arkiv, hvor kvalificerede købere gennemgår virksomhedens dokumenter under due diligence, med adgang først efter underskrift af en NDA. Vi organiserer det som en del af forberedelsen af virksomheden til markedet, så informationen deles selektivt og på dine vilkår.

Vi gennemfører en selektiv proces og henvender os til en omhyggeligt udvalgt gruppe af kvalificerede købere under NDA i stedet for at udbrede virksomheden til hele markedet. Det beskytter fortroligheden og har tendens til at tiltrække modparter med et reelt strategisk eller finansielt match.

Ja, ud over sell-side-mandater agerer vi også på buy-side og hjælper dig med at identificere, henvende dig til, værdiansætte og forhandle om målvirksomheder. Samme 5-faseproces, samme værdiansættelsesstringens og samme fortrolighed gælder.

Ja, vi arbejder med cross-border-transaktioner og kan inddrage internationale strategiske købere og finansielle investorer som private equity-fonde. Vi holder handelsvilkårene på engelsk gennem hele processen for at gøre den tilgængelig for udenlandske modparter.

Vores M&A-mandater kombinerer et retainer med et success fee, der betales ved closing, og de to elementer udgør tilsammen honorarstrukturen. De nærmere detaljer om, hvordan de fastsættes, og hvordan de spiller sammen, aftales fra start i mandatet, og vi forklarer dem på det gratis indledende møde.

Ja, selv med et tilbud allerede på bordet kan en rådgiver efterprøve det gennem en uafhængig værdiansættelse, teste, om det afspejler en rimelig enterprise value, og forhandle vilkår ud over prisen, såsom struktur og earnouts. Det gratis indledende møde er en risikofri måde at forstå, om tilbuddet er konkurrencedygtigt.

Ja, ud over et fuldt salg kan vi også hjælpe dig med at rejse kapital eller tage en partner ind, hvilket betyder at sælge en andel i stedet for at træde helt ud. Vi tilpasser processen og værdiansættelsen til det ejerskabsresultat, du ønsker.

Du behøver ikke vente, at forberede og normalisere regnskaberne, herunder justering af EBITDA, er en del af de indledende faser i vores proces. At inddrage os tidligt hjælper endda, for det gratis indledende møde giver os mulighed for at pege på, hvad der skal organiseres, før man går til markedet.

Vi gennemfører selve transaktionen, men for salgets skattemæssige konsekvenser, som kan være betydelige, anbefaler vi at arbejde sammen med en dedikeret skattespecialist. Vi koordinerer med dine skatte- og juridiske rådgivere, så handlens struktur og skatteplanlægningen passer sammen.

Når mere end én kvalificeret køber er interesseret, hjælper vi dig med at afveje ikke kun den annoncerede pris, men også handlens struktur, earnout-vilkårene, virkningen mellem equity og enterprise value, sikkerheden for closing og matchet. Målet er det bedste samlede resultat for dig og ikke blot det højeste tal.

I alle vores M&A-mandater, fra den mindste til den største ende af intervallet 3-50 mio. EUR, ledes arbejdet af seniorteamet, med den samme strukturerede 5-faseproces og den samme værdiansættelsesstringens. Dybden af opfølgningen afhænger ikke af, om man er i toppen af intervallet.

Ja, vores strategic consulting-praksis bringer mere end 50 års kombineret erfaring inden for markedsanalyser, feasibility og commercial og financial due diligence (CDD og FDD), i brancher som transport, luftfart, keramik, datacentre og industri. Det giver os mulighed for at indplacere din virksomhed i sit marked, når vi positionerer den over for købere.

Ja, selvom vi har hovedkontor på Av. da Liberdade i Lissabon, arbejder vi på nationalt plan og med cross-border-transaktioner. Virksomhedens placering er ikke en hindring for at påtage sig mandatet.

Da processen normalt tager mellem 6 og 12 måneder, og de indledende faser indebærer at forberede og normalisere regnskaberne, giver det bedste resultat at begynde i god tid før det ønskede exit. Da det indledende møde er gratis og uforpligtende, er der ingen ulempe ved at indlede samtalen tidligt.

Det indledende møde er gratis og helt uforpligtende: det er en mulighed for at drøfte dine mål, få et første billede af gennemførligheden og værdiansættelsestilgangen og forstå, hvordan strukturen med retainer plus success fee og 5-faseprocessen ville gælde for din sag. Vi går kun videre til et formelt mandat, hvis det giver mening for begge parter.