Assessor de M&A

Um assessor de M&A é o profissional que desenha e conduz uma transação, comprar, vender ou financiar um negócio, da avaliação ao fecho, funcionando como ponto único de responsabilidade para o cliente.

A estrutura habitual combina um retainer com um success fee pago no fecho, tipicamente uma percentagem do valor do negócio. Um modelo ponderado para o sucesso alinha o incentivo do advisor com o do cliente.

Os grandes bancos de investimento focam-se em negócios de grande dimensão. Um assessor de M&A especializado como a Harbor Partners serve o segmento small caps (enterprise value €3M–€50M) mal servido pelos grandes bancos, com partners seniores a conduzir cada mandato.

Sim, as small caps são as que mais beneficiam de um processo competitivo. A Harbor Partners especializa-se em transações com enterprise value entre €3M e €50M, precisamente o segmento que os grandes bancos ignoram.

Um processo de M&A rigoroso demora tipicamente 6 a 12 meses, desde a preparação inicial ao fecho. Só a fase de diagnóstico e preparação demora cerca de 4 a 6 semanas.

Sim. A Harbor Partners adota protocolos rigorosos de confidencialidade: NDA bilateral antes de qualquer partilha de informação, dataroom com controlo de acessos e abordagem seletiva a contrapartes qualificadas.

Um success fee é a parte da remuneração do advisor paga apenas quando a transação se concretiza, normalmente uma percentagem do valor do negócio. Alinha o incentivo do advisor com a obtenção do resultado certo.

Começa com uma reunião inicial de avaliação, sem compromisso, para compreender os seus objetivos, dar uma visão preliminar sobre valor e viabilidade e descrever o processo. É confidencial.

Sim. A Harbor Partners está sediada na Avenida da Liberdade, em Lisboa, mas conduz mandatos em todo o país, assessorando empresários e investidores no Porto, no Norte, no Centro, no Algarve e não só. Muitas das nossas contrapartes são também internacionais.

Num mandato sell-side o advisor representa quem vende, conduzindo um processo competitivo para proteger o preço e a confidencialidade. Num mandato buy-side o advisor representa um adquirente, trazendo disciplina à originação, à avaliação e à negociação para evitar pagar a mais. A Harbor Partners conduz ambos.

Um processo de M&A estruturado funciona melhor sob mandato exclusivo, porque o advisor investe muito antecipadamente em preparação, avaliação e originação. A exclusividade mantém ainda a abordagem ao mercado controlada e confidencial, que é precisamente o que protege o preço.

Em cada transação a Harbor Partners representa apenas um lado, quem vende ou quem compra, pelo que o nosso incentivo está totalmente alinhado com o cliente. Um modelo de honorários ponderado para o success fee mantém o foco no resultado certo e não em fechar qualquer negócio.

A Harbor Partners foca-se no segmento small caps, com enterprise value tipicamente entre €3M e €50M. É a faixa mal servida pelos grandes bancos de investimento, onde um advisor sénior e presente faz a maior diferença.

Sim. A nossa rede de contrapartes abrange compradores estratégicos, fundos de private equity e family offices nacionais e internacionais, pelo que uma transação pode chegar ao adquirente certo onde quer que esteja sediado.

Sim. Os partners que ganham o mandato são os que o executam, na sala no dia a dia. É um contraste deliberado com as grandes firmas, onde os bankers seniores apresentam e equipas juniores conduzem o processo.

Não existe um número único: o valor é construído a partir de um múltiplo de EBITDA normalizado, de um DCF e de transações comparáveis, e depois afinado por um processo competitivo em que compradores qualificados concorrem. A Harbor Partners dá uma visão preliminar de valor na reunião inicial de avaliação, antes de qualquer mandato formal.

A Harbor Partners constrói uma visão de valor defensável com múltiplos de EBITDA normalizado, discounted cash flow (DCF) e transações comparáveis, cruzando os três. Distinguimos ainda enterprise value de equity value para que o número de topo seja interpretado corretamente.

Enterprise value é o valor do negócio no seu todo, independentemente de como é financiado, enquanto equity value é o que efetivamente chega aos acionistas depois de ajustar a dívida líquida e outras rubricas. Confundir os dois é um dos erros mais frequentes numa negociação, razão pela qual um bom advisor enquadra ambos com clareza.

O valor é determinado por fatores como o EBITDA normalizado, a qualidade e sustentabilidade dos resultados e os value drivers identificados, e protegido no sentido ascendente por um processo competitivo em que vários compradores qualificados concorrem. Um único comprador sem tensão competitiva é a forma mais certa de deixar valor em cima da mesa.

A normalização de EBITDA ajusta o resultado reportado por rubricas pontuais, não recorrentes ou específicas do proprietário, para que o número reflita a verdadeira capacidade de geração de resultados do negócio. É uma das primeiras tarefas da fase de diagnóstico e preparação, porque o múltiplo de avaliação é aplicado a este valor normalizado.

O retainer é uma avença que financia o trabalho inicial do mandato, diagnóstico, normalização de EBITDA, avaliação, Information Memorandum e modelo financeiro, e a abordagem estruturada às contrapartes. Coexiste com um success fee pago no fecho, estando a maior parte da remuneração ponderada para esse success fee.

O success fee é, por definição, pago apenas quando a transação se concretiza, pelo que não é devido se o negócio não fechar. É precisamente isto que alinha o nosso incentivo com o seu: a maior parte da nossa remuneração depende de alcançar o resultado certo.

Todo o nosso processo é desenhado para o evitar: NDA bilateral antes de qualquer partilha de informação, dataroom com controlo de acessos e uma abordagem seletiva e controlada apenas a contrapartes qualificadas. A confidencialidade é a razão pela qual abordamos o mercado com cuidado, em vez de divulgar uma venda.

Não precisa de ter tudo pronto à partida: a fase de diagnóstico e preparação existe precisamente para organizar a informação financeira, normalizar o EBITDA e construir consigo o Information Memorandum e o modelo financeiro. Tipicamente parte-se das contas históricas e da informação de gestão, que depois transformamos em materiais que compradores qualificados podem avaliar.

O Information Memorandum é o documento que conta a história da empresa a compradores qualificados, o seu negócio, números e value drivers, e é preparado, juntamente com o modelo financeiro, durante a fase de diagnóstico e preparação. Só é partilhado sob NDA bilateral, através de um processo controlado.

O seu papel principal é facultar informação e tomar as decisões-chave nos momentos certos, enquanto a Harbor Partners desenha e conduz o processo como ponto único de responsabilidade. Um objetivo deliberado de usar um advisor é deixá-lo focado na gestão do negócio, em vez de ser distraído diariamente pela transação.

Um advogado é essencial para o SPA e para a mecânica jurídica, mas não conduz um processo competitivo, não constrói a avaliação nem origina contrapartes. Um assessor de M&A traz essas três coisas e trabalha em conjunto com o seu advogado, e não em vez dele.

Um contabilista conhece os números, mas não tem o mandato de negociar preço e condições frente a uma contraparte profissional, nem de conduzir um processo competitivo estruturado. O advisor trata da avaliação, da originação e da negociação, trabalhando com o seu contabilista na vertente financeira.

Um broker genérico muitas vezes limita-se a fazer uma apresentação, ao passo que um assessor de M&A desenha e conduz toda a transação como ponto único de responsabilidade, avaliação, Information Memorandum, processo competitivo de NBO, negociação, due diligence e fecho. A Harbor Partners conduz isto com rigor de private equity em cada mandato.

Uma transação tem implicações fiscais que dependem da sua situação concreta, pelo que recomendamos envolver um especialista fiscal, com quem coordenamos dentro do processo. A Harbor Partners estrutura o negócio e a negociação, enquanto o tratamento fiscal detalhado fica a cargo de um consultor qualificado.

A LOI (letter of intent) estabelece os principais termos que um comprador propõe antes da due diligence detalhada, e o SPA (sale and purchase agreement) é o contrato vinculativo que concretiza a transação. Ambos são negociados na Fase 4 do nosso processo, com o seu advogado a tratar da redação jurídica.

Um earnout é parte do preço paga após o fecho, condicionada ao cumprimento de objetivos acordados pelo negócio, e é uma das rubricas geridas na nossa fase de fecho e pós-transação, a par das completion accounts. Negociamos estes mecanismos para que os termos sejam justos e exequíveis, e não uma fonte de litígio posterior.

Sim, o nosso processo de cinco fases inclui fecho e pós-transação, abrangendo condições de closing, completion accounts, earnouts e apoio pós-fecho quando aplicável. A responsabilidade do advisor estende-se a todo o ciclo de vida, e não apenas até à assinatura.

Sim. Quando o crescimento ou um projeto específico exige capital próprio ou dívida, estruturamos o caso e abordamos os investidores e financiadores certos, em vez de conduzir uma venda total. É uma das situações frequentes em que contratar um advisor cedo acrescenta mais valor.

Sim, a reunião inicial de avaliação é gratuita e sem compromisso. Nela compreendemos os seus objetivos, damos uma visão preliminar sobre valor e viabilidade e descrevemos o processo, tudo de forma confidencial, antes de qualquer mandato ser assinado.

A Harbor Partners já assessorou mais de €300M em transações e foi reconhecida na Forbes 30 Under 30 Europe. Encaramos o track record e as referências verificáveis em transações comparáveis como um critério que qualquer empresário deve testar antes de nomear um advisor.

Sim. Quando não há sucessor, ou para reduzir o risco do património pessoal, uma transação é muitas vezes o caminho mais limpo e beneficia de orientação independente. A Harbor Partners conduz estes processos de forma confidencial, com partners seniores envolvidos do início ao fim.

Os nossos mandatos de M&A focam-se em transações com enterprise value entre €3M e €50M, pelo que negócios abaixo desse intervalo ficam fora do âmbito habitual. A reunião inicial é gratuita e sem compromisso, por isso vale a pena contactar-nos para o orientarmos.

O nosso trabalho de M&A segue um processo estruturado em 5 fases, que decorre normalmente entre 6 e 12 meses, levando a transação desde a preparação e avaliação até ao fecho. Cada fase assenta na anterior, com a equipa sénior a conduzir a documentação, a abordagem a compradores ou alvos, a negociação e o closing.

Cada método olha para o valor de um ângulo diferente, os múltiplos de EBITDA e os comparáveis ancoram-se no mercado e em transações de pares, enquanto o DCF constrói o valor a partir dos seus cash flows projetados, pelo que é normal obter um intervalo e não um número único. Usamo-los em conjunto para triangular uma avaliação defensável e explicar os fatores por detrás de cada diferença.

Um dataroom é um repositório controlado e confidencial onde os compradores qualificados analisam os documentos da empresa durante a due diligence, com acesso apenas após assinatura de NDA. Organizamo-lo como parte da preparação da empresa para o mercado, para que a informação seja partilhada de forma seletiva e nos seus termos.

Conduzimos um processo seletivo, abordando um conjunto criterioso de compradores qualificados sob NDA, em vez de divulgar a empresa a todo o mercado. Isto protege a confidencialidade e tende a atrair contrapartes com um encaixe estratégico ou financeiro genuíno.

Sim, para além dos mandatos sell-side, também atuamos no buy-side, apoiando-o na identificação, abordagem, avaliação e negociação de empresas-alvo. Aplicam-se o mesmo processo de 5 fases, o mesmo rigor de avaliação e a mesma confidencialidade.

Sim, trabalhamos em transações cross-border e podemos envolver adquirentes estratégicos internacionais e investidores financeiros como fundos de private equity. Mantemos os termos de negócio em inglês ao longo do processo para o tornar acessível a contrapartes estrangeiras.

Os nossos mandatos de M&A combinam um retainer com um success fee pago no fecho, sendo que os dois elementos formam, em conjunto, a estrutura de honorários. As especificidades de como são definidos e se interagem são acordadas à partida no mandato, e explicamo-las na reunião inicial gratuita.

Sim, mesmo com uma proposta já em cima da mesa, um assessor pode aferi-la através de uma avaliação independente, testar se reflete um enterprise value justo e negociar termos para além do preço, como a estrutura e earnouts. A reunião inicial gratuita é uma forma de baixo risco para perceber se a proposta é competitiva.

Sim, para além de uma venda total, também o podemos ajudar a captar capital ou a entrar com um parceiro, o que significa vender uma participação em vez de sair por completo. Adaptamos o processo e a avaliação ao desfecho de propriedade que pretende.

Não precisa de esperar, preparar e normalizar as contas, incluindo o ajustamento do EBITDA, faz parte das fases iniciais do nosso processo. Envolver-nos cedo até ajuda, pois a reunião inicial gratuita permite-nos sinalizar o que organizar antes de ir a mercado.

Conduzimos a transação em si, mas para as implicações fiscais da venda, que podem ser relevantes, recomendamos trabalhar em conjunto com um especialista fiscal dedicado. Coordenamo-nos com os seus consultores fiscais e jurídicos para que a estrutura do negócio e o planeamento fiscal encaixem.

Quando há mais do que um comprador qualificado interessado, ajudamo-lo a ponderar não só o preço anunciado mas também a estrutura do negócio, os termos de earnout, o impacto entre equity e enterprise value, a certeza de fecho e o encaixe. O objetivo é o melhor desfecho global para si, e não apenas o número mais alto.

Em todos os nossos mandatos de M&A, do extremo mais pequeno ao maior do intervalo €3M-€50M, os trabalhos são conduzidos pela equipa sénior, com o mesmo processo estruturado de 5 fases e o mesmo rigor de avaliação. A profundidade do acompanhamento não depende de se estar no topo do intervalo.

Sim, a nossa prática de strategic consulting traz mais de 50 anos de experiência combinada em estudos de mercado, feasibility e commercial e financial due diligence (CDD e FDD), em setores como transportes, aviação, cerâmica, data centres e indústria. Isto permite-nos enquadrar a sua empresa no respetivo mercado ao posicioná-la junto de compradores.

Sim, embora estejamos sediados na Av. da Liberdade, em Lisboa, trabalhamos a nível nacional e em transações cross-border. A localização do negócio não é um obstáculo para assumir o mandato.

Como o processo demora normalmente entre 6 e 12 meses e as fases iniciais envolvem preparar e normalizar as contas, começar bastante antes da saída pretendida produz o melhor resultado. Como a reunião inicial é gratuita e sem compromisso, não há desvantagem em iniciar a conversa cedo.

A reunião inicial é gratuita e sem qualquer compromisso: é uma oportunidade para discutir os seus objetivos, obter uma primeira visão sobre a viabilidade e a abordagem de avaliação, e perceber como a estrutura de retainer mais success fee e o processo de 5 fases se aplicariam ao seu caso. Só avançamos para um mandato formal se fizer sentido para ambas as partes.