M&A-adviseur

Een M&A-adviseur is de professional die een transactie ontwerpt en leidt, een onderneming kopen, verkopen of financieren, van waardering tot closing, en fungeert als enig aanspreekpunt en verantwoordelijke voor de cliënt.

De gebruikelijke structuur combineert een retainer met een success fee die bij closing wordt betaald, doorgaans een percentage van de transactiewaarde. Een op succes gericht model brengt de prikkel van de adviseur in lijn met die van de cliënt.

Grote investeringsbanken richten zich op transacties van grote omvang. Een gespecialiseerde M&A-adviseur zoals Harbor Partners bedient het small-capssegment (enterprise value €3M–€50M) dat door de grote banken slecht wordt bediend, met senior partners die elk mandaat leiden.

Ja, small caps profiteren juist het meest van een competitief proces. Harbor Partners is gespecialiseerd in transacties met een enterprise value tussen €3M en €50M, precies het segment dat de grote banken negeren.

Een zorgvuldig M&A-proces duurt doorgaans 6 tot 12 maanden, van de eerste voorbereiding tot de closing. Alleen al de fase van analyse en voorbereiding duurt ongeveer 4 tot 6 weken.

Ja. Harbor Partners hanteert strikte vertrouwelijkheidsprotocollen: een wederzijdse NDA voordat enige informatie wordt gedeeld, een dataroom met toegangscontrole en een selectieve benadering van gekwalificeerde tegenpartijen.

Een success fee is het deel van de vergoeding van de adviseur dat alleen wordt betaald wanneer de transactie tot stand komt, doorgaans een percentage van de transactiewaarde. Het brengt de prikkel van de adviseur in lijn met het behalen van het juiste resultaat.

Het begint met een vrijblijvend eerste kennismakingsgesprek om uw doelstellingen te begrijpen, een voorlopige inschatting te geven van waarde en haalbaarheid en het proces toe te lichten. Dit is vertrouwelijk.

Ja. Harbor Partners is gevestigd aan de Avenida da Liberdade in Lissabon, maar voert mandaten in het hele land uit en adviseert ondernemers en investeerders in Porto, het Noorden, het Centrum, de Algarve en daarbuiten. Veel van onze tegenpartijen zijn bovendien internationaal.

Bij een sell-sidemandaat vertegenwoordigt de adviseur de verkoper en leidt hij een competitief proces om de prijs en de vertrouwelijkheid te beschermen. Bij een buy-sidemandaat vertegenwoordigt de adviseur een koper en brengt hij discipline in de origination, de waardering en de onderhandeling om te voorkomen dat er te veel wordt betaald. Harbor Partners voert beide uit.

Een gestructureerd M&A-proces werkt het beste onder een exclusief mandaat, omdat de adviseur vooraf veel investeert in voorbereiding, waardering en origination. Exclusiviteit houdt bovendien de marktbenadering gecontroleerd en vertrouwelijk, en juist dat beschermt de prijs.

Bij elke transactie vertegenwoordigt Harbor Partners slechts één partij, de verkoper of de koper, waardoor onze prikkel volledig in lijn is met die van de cliënt. Een honorariummodel dat zwaar leunt op de success fee houdt de focus op het juiste resultaat en niet op het sluiten van zomaar een transactie.

Harbor Partners richt zich op het small-capssegment, met een enterprise value doorgaans tussen €3M en €50M. Het is de band die slecht wordt bediend door de grote investeringsbanken, waar een ervaren en aanwezige adviseur het grootste verschil maakt.

Ja. Ons netwerk van tegenpartijen omvat strategische kopers, private-equityfondsen en family offices, zowel nationaal als internationaal, waardoor een transactie de juiste koper kan bereiken, waar deze ook gevestigd is.

Ja. De partners die het mandaat binnenhalen zijn degenen die het uitvoeren, dag in dag uit aan tafel. Dat is een bewust contrast met de grote firma's, waar senior bankers pitchen en junior teams het proces leiden.

Er bestaat geen enkel getal: de waarde wordt opgebouwd uit een multiple op de genormaliseerde EBITDA, een DCF en vergelijkbare transacties, en vervolgens verfijnd door een competitief proces waarin gekwalificeerde kopers met elkaar concurreren. Harbor Partners geeft een voorlopige inschatting van de waarde tijdens het eerste kennismakingsgesprek, nog vóór enig formeel mandaat.

Harbor Partners bouwt een verdedigbare visie op de waarde op met multiples op de genormaliseerde EBITDA, discounted cash flow (DCF) en vergelijkbare transacties, en toetst de drie aan elkaar. Wij maken bovendien onderscheid tussen enterprise value en equity value zodat het eindgetal correct wordt geïnterpreteerd.

Enterprise value is de waarde van de onderneming als geheel, ongeacht hoe deze wordt gefinancierd, terwijl equity value is wat daadwerkelijk bij de aandeelhouders terechtkomt na correctie voor de nettoschuld en andere posten. De twee verwarren is een van de meest voorkomende fouten in een onderhandeling, en daarom kadert een goede adviseur beide helder in.

De waarde wordt bepaald door factoren zoals de genormaliseerde EBITDA, de kwaliteit en houdbaarheid van de resultaten en de geïdentificeerde value drivers, en wordt naar boven toe beschermd door een competitief proces waarin meerdere gekwalificeerde kopers concurreren. Eén enkele koper zonder competitieve spanning is de zekerste manier om waarde op tafel te laten liggen.

EBITDA-normalisatie corrigeert het gerapporteerde resultaat voor eenmalige, niet-terugkerende of eigenaarspecifieke posten, zodat het getal de werkelijke winstgevende capaciteit van de onderneming weerspiegelt. Het is een van de eerste taken in de fase van analyse en voorbereiding, omdat de waarderingsmultiple op dit genormaliseerde getal wordt toegepast.

De retainer is een vaste vergoeding die het aanvangswerk van het mandaat financiert, analyse, EBITDA-normalisatie, waardering, het Information Memorandum en het financiële model, en de gestructureerde benadering van tegenpartijen. Deze bestaat naast een success fee die bij closing wordt betaald, waarbij het grootste deel van de vergoeding op die success fee leunt.

De success fee wordt per definitie alleen betaald wanneer de transactie tot stand komt, en is dus niet verschuldigd als de deal niet sluit. Juist dit brengt onze prikkel in lijn met die van u: het grootste deel van onze vergoeding hangt af van het behalen van het juiste resultaat.

Ons hele proces is erop ontworpen om dat te voorkomen: een wederzijdse NDA voordat enige informatie wordt gedeeld, een dataroom met toegangscontrole en een selectieve, gecontroleerde benadering van uitsluitend gekwalificeerde tegenpartijen. Vertrouwelijkheid is de reden waarom wij de markt zorgvuldig benaderen in plaats van een verkoop kenbaar te maken.

U hoeft niet alles vooraf klaar te hebben: de fase van analyse en voorbereiding bestaat juist om de financiële informatie te ordenen, de EBITDA te normaliseren en samen met u het Information Memorandum en het financiële model op te bouwen. Doorgaans gaan we uit van de historische cijfers en de managementinformatie, die we vervolgens omzetten in materiaal dat gekwalificeerde kopers kunnen beoordelen.

Het Information Memorandum is het document dat het verhaal van de onderneming vertelt aan gekwalificeerde kopers, de business, de cijfers en de value drivers, en wordt samen met het financiële model opgesteld tijdens de fase van analyse en voorbereiding. Het wordt uitsluitend onder een wederzijdse NDA gedeeld, via een gecontroleerd proces.

Uw belangrijkste rol is het verstrekken van informatie en het nemen van de kernbeslissingen op de juiste momenten, terwijl Harbor Partners het proces ontwerpt en leidt als enig aanspreekpunt en verantwoordelijke. Een bewust doel van het inschakelen van een adviseur is u gericht te houden op het leiden van de onderneming, in plaats van dagelijks door de transactie te worden afgeleid.

Een advocaat is essentieel voor de SPA en de juridische techniek, maar leidt geen competitief proces, bouwt de waardering niet op en genereert geen tegenpartijen. Een M&A-adviseur brengt deze drie zaken in en werkt samen met uw advocaat, en niet in zijn plaats.

Een accountant kent de cijfers, maar heeft niet het mandaat om prijs en voorwaarden te onderhandelen tegenover een professionele tegenpartij, noch om een gestructureerd competitief proces te leiden. De adviseur verzorgt de waardering, de origination en de onderhandeling, en werkt op het financiële vlak samen met uw accountant.

Een generieke broker beperkt zich vaak tot het maken van een introductie, terwijl een M&A-adviseur de hele transactie ontwerpt en leidt als enig aanspreekpunt en verantwoordelijke, waardering, Information Memorandum, competitief NBO-proces, onderhandeling, due diligence en closing. Harbor Partners voert dit in elk mandaat uit met private-equity-rigueur.

Een transactie heeft fiscale implicaties die afhangen van uw concrete situatie, en daarom raden wij aan een fiscaal specialist in te schakelen, met wie wij binnen het proces afstemmen. Harbor Partners structureert de transactie en de onderhandeling, terwijl de gedetailleerde fiscale behandeling bij een gekwalificeerd adviseur ligt.

De LOI (letter of intent) legt de belangrijkste voorwaarden vast die een koper voorstelt vóór de gedetailleerde due diligence, en de SPA (sale and purchase agreement) is het bindende contract dat de transactie tot stand brengt. Beide worden onderhandeld in Fase 4 van ons proces, waarbij uw advocaat de juridische redactie verzorgt.

Een earnout is een deel van de prijs dat na de closing wordt betaald, afhankelijk van het behalen van overeengekomen doelstellingen door de onderneming, en is een van de posten die in onze fase van closing en post-transactie worden beheerd, naast de completion accounts. Wij onderhandelen deze mechanismen zodat de voorwaarden eerlijk en uitvoerbaar zijn, en geen bron van latere geschillen.

Ja, ons proces in vijf fasen omvat closing en post-transactie, met inbegrip van closingvoorwaarden, completion accounts, earnouts en ondersteuning na closing waar van toepassing. De verantwoordelijkheid van de adviseur strekt zich uit over de gehele levenscyclus, en niet alleen tot de ondertekening.

Ja. Wanneer groei of een specifiek project eigen vermogen of vreemd vermogen vereist, structureren wij de case en benaderen wij de juiste investeerders en financiers, in plaats van een volledige verkoop te leiden. Het is een van de veelvoorkomende situaties waarin het vroegtijdig inschakelen van een adviseur de meeste waarde toevoegt.

Ja, het eerste kennismakingsgesprek is gratis en vrijblijvend. Daarin begrijpen wij uw doelstellingen, geven wij een voorlopige inschatting van waarde en haalbaarheid en lichten wij het proces toe, alles vertrouwelijk, voordat enig mandaat wordt ondertekend.

Harbor Partners heeft reeds meer dan €300M aan transacties geadviseerd en werd erkend in de Forbes 30 Under 30 Europe. Wij beschouwen het track record en verifieerbare referenties in vergelijkbare transacties als een criterium dat elke ondernemer zou moeten toetsen voordat hij een adviseur aanstelt.

Ja. Wanneer er geen opvolger is, of om het risico op het privévermogen te verkleinen, is een transactie vaak de helderste weg en profiteert deze van onafhankelijke begeleiding. Harbor Partners voert deze processen vertrouwelijk uit, met senior partners die van begin tot eind betrokken zijn.

Onze M&A-mandaten richten zich op transacties met een enterprise value tussen €3M en €50M, waardoor transacties onder dat bereik buiten het gebruikelijke kader vallen. Het eerste gesprek is gratis en vrijblijvend, dus het loont de moeite om contact met ons op te nemen zodat wij u kunnen begeleiden.

Ons M&A-werk volgt een gestructureerd proces in 5 fasen, dat doorgaans tussen 6 en 12 maanden loopt en de transactie voert van voorbereiding en waardering tot closing. Elke fase bouwt voort op de vorige, met het senior team dat de documentatie, de benadering van kopers of targets, de onderhandeling en de closing leidt.

Elke methode kijkt naar de waarde vanuit een andere invalshoek, EBITDA-multiples en comparables verankeren zich in de markt en in transacties van peers, terwijl de DCF de waarde opbouwt uit uw geprojecteerde cash flows, waardoor het normaal is een bandbreedte te krijgen en geen enkel getal. Wij gebruiken ze gezamenlijk om een verdedigbare waardering te trianguleren en de factoren achter elk verschil te verklaren.

Een dataroom is een gecontroleerde en vertrouwelijke opslagplaats waar gekwalificeerde kopers de documenten van de onderneming analyseren tijdens de due diligence, met toegang uitsluitend na ondertekening van een NDA. Wij richten deze in als onderdeel van de voorbereiding van de onderneming op de markt, zodat de informatie selectief en op uw voorwaarden wordt gedeeld.

Wij voeren een selectief proces, waarbij wij een zorgvuldig samengestelde groep gekwalificeerde kopers onder NDA benaderen, in plaats van de onderneming aan de hele markt kenbaar te maken. Dit beschermt de vertrouwelijkheid en trekt doorgaans tegenpartijen aan met een werkelijke strategische of financiële fit.

Ja, naast sell-sidemandaten treden wij ook op aan de buy-side, waarbij wij u ondersteunen bij de identificatie, benadering, waardering en onderhandeling van doelondernemingen. Hetzelfde proces in 5 fasen, dezelfde waarderingsrigueur en dezelfde vertrouwelijkheid zijn van toepassing.

Ja, wij werken aan cross-border transacties en kunnen internationale strategische kopers en financiële investeerders zoals private-equityfondsen betrekken. Wij houden de transactievoorwaarden gedurende het proces in het Engels om het toegankelijk te maken voor buitenlandse tegenpartijen.

Onze M&A-mandaten combineren een retainer met een success fee die bij closing wordt betaald, waarbij de twee elementen samen de honorariumstructuur vormen. De specifieke wijze waarop deze worden vastgesteld en op elkaar inwerken, wordt vooraf in het mandaat overeengekomen, en wij lichten dit toe tijdens het gratis eerste gesprek.

Ja, zelfs met een bod al op tafel kan een adviseur het toetsen aan de hand van een onafhankelijke waardering, nagaan of het een eerlijke enterprise value weerspiegelt en voorwaarden onderhandelen die verder gaan dan de prijs, zoals de structuur en earnouts. Het gratis eerste gesprek is een laagdrempelige manier om te begrijpen of het bod competitief is.

Ja, naast een volledige verkoop kunnen wij u ook helpen kapitaal aan te trekken of een partner aan boord te nemen, wat betekent dat u een belang verkoopt in plaats van volledig uit te stappen. Wij stemmen het proces en de waardering af op de eigendomsuitkomst die u wenst.

U hoeft niet te wachten, het voorbereiden en normaliseren van de cijfers, inclusief de EBITDA-correctie, maakt deel uit van de eerste fasen van ons proces. Ons vroegtijdig inschakelen helpt zelfs, want het gratis eerste gesprek stelt ons in staat aan te geven wat u moet ordenen voordat u naar de markt gaat.

Wij leiden de transactie zelf, maar voor de fiscale implicaties van de verkoop, die relevant kunnen zijn, raden wij aan samen te werken met een toegewijde fiscaal specialist. Wij stemmen af met uw fiscale en juridische adviseurs zodat de structuur van de transactie en de fiscale planning op elkaar aansluiten.

Wanneer er meer dan één gekwalificeerde koper geïnteresseerd is, helpen wij u niet alleen de geboden prijs af te wegen, maar ook de structuur van de transactie, de earnoutvoorwaarden, het effect tussen equity en enterprise value, de closingzekerheid en de fit. Het doel is de beste totaaluitkomst voor u, en niet alleen het hoogste getal.

In al onze M&A-mandaten, van het kleinste tot het grootste uiteinde van de band €3M-€50M, wordt het werk geleid door het senior team, met hetzelfde gestructureerde proces in 5 fasen en dezelfde waarderingsrigueur. De diepgang van de begeleiding hangt niet af van of u zich aan de bovenkant van het bereik bevindt.

Ja, onze strategic-consultingpraktijk brengt meer dan 50 jaar gecombineerde ervaring in marktstudies, feasibility en commercial en financial due diligence (CDD en FDD), in sectoren zoals transport, luchtvaart, keramiek, datacenters en industrie. Dit stelt ons in staat uw onderneming in haar respectieve markt te kaderen wanneer wij haar bij kopers positioneren.

Ja, hoewel wij gevestigd zijn aan de Av. da Liberdade in Lissabon, werken wij op nationaal niveau en in cross-border transacties. De locatie van de onderneming is geen belemmering om het mandaat aan te nemen.

Aangezien het proces doorgaans tussen 6 en 12 maanden duurt en de eerste fasen het voorbereiden en normaliseren van de cijfers omvatten, levert ruim vóór de gewenste exit beginnen het beste resultaat op. Omdat het eerste gesprek gratis en vrijblijvend is, is er geen nadeel aan het vroegtijdig aangaan van het gesprek.

Het eerste gesprek is gratis en volledig vrijblijvend: het is een gelegenheid om uw doelstellingen te bespreken, een eerste inzicht te krijgen in de haalbaarheid en de waarderingsaanpak, en te begrijpen hoe de structuur van retainer plus success fee en het proces in 5 fasen op uw geval zouden worden toegepast. Wij gaan alleen over tot een formeel mandaat als het voor beide partijen zin heeft.