Conseil en M&A

Un conseil en M&A est le professionnel qui conçoit et pilote une transaction, acheter, vendre ou financer une entreprise, de la valorisation au closing, en agissant comme point unique de responsabilité pour le client.

La structure habituelle combine un retainer et un success fee versé au closing, généralement un pourcentage de la valeur de la transaction. Un modèle pondéré vers le succès aligne l'incitation de l'advisor sur celle du client.

Les grandes banques d'investissement se concentrent sur les opérations de grande taille. Un conseil en M&A spécialisé comme Harbor Partners sert le segment des small caps (enterprise value de 3 M€ à 50 M€) mal desservi par les grandes banques, avec des partners seniors qui pilotent chaque mandat.

Oui, les small caps sont celles qui bénéficient le plus d'un processus compétitif. Harbor Partners se spécialise dans les transactions dont l'enterprise value se situe entre 3 M€ et 50 M€, précisément le segment que les grandes banques ignorent.

Un processus de M&A rigoureux prend généralement de 6 à 12 mois, depuis la préparation initiale jusqu'au closing. La seule phase de diagnostic et de préparation prend environ 4 à 6 semaines.

Oui. Harbor Partners adopte des protocoles stricts de confidentialité : NDA bilatéral avant tout partage d'information, dataroom à accès contrôlé et approche sélective des contreparties qualifiées.

Un success fee est la part de la rémunération de l'advisor versée uniquement lorsque la transaction se concrétise, normalement un pourcentage de la valeur de l'opération. Il aligne l'incitation de l'advisor sur l'obtention du bon résultat.

Cela commence par une réunion initiale d'évaluation, sans engagement, pour comprendre vos objectifs, donner une vision préliminaire de la valeur et de la faisabilité et décrire le processus. C'est confidentiel.

Oui. Harbor Partners est basée Avenida da Liberdade, à Lisbonne, mais pilote des mandats dans tout le pays, en conseillant des entrepreneurs et des investisseurs à Porto, dans le Nord, le Centre, l'Algarve et au-delà. Beaucoup de nos contreparties sont également internationales.

Dans un mandat sell-side, l'advisor représente le vendeur en pilotant un processus compétitif pour protéger le prix et la confidentialité. Dans un mandat buy-side, l'advisor représente un acquéreur en apportant de la discipline à l'origination, à la valorisation et à la négociation pour éviter de surpayer. Harbor Partners conduit les deux.

Un processus de M&A structuré fonctionne mieux sous mandat exclusif, car l'advisor investit beaucoup en amont en préparation, valorisation et origination. L'exclusivité maintient en outre l'approche du marché contrôlée et confidentielle, ce qui est précisément ce qui protège le prix.

Sur chaque transaction, Harbor Partners ne représente qu'un seul côté, le vendeur ou l'acheteur, de sorte que notre incitation est totalement alignée sur celle du client. Un modèle d'honoraires pondéré vers le success fee maintient l'attention sur le bon résultat et non sur la conclusion de n'importe quelle opération.

Harbor Partners se concentre sur le segment des small caps, avec une enterprise value généralement comprise entre 3 M€ et 50 M€. C'est la tranche mal desservie par les grandes banques d'investissement, où un advisor senior et présent fait toute la différence.

Oui. Notre réseau de contreparties couvre des acheteurs stratégiques, des fonds de private equity et des family offices nationaux et internationaux, de sorte qu'une transaction peut atteindre le bon acquéreur où qu'il soit basé.

Oui. Les partners qui remportent le mandat sont ceux qui l'exécutent, dans la salle au quotidien. C'est un contraste délibéré avec les grandes firmes, où les bankers seniors présentent et des équipes juniors pilotent le processus.

Il n'existe pas de chiffre unique : la valeur se construit à partir d'un multiple d'EBITDA normalisé, d'un DCF et de transactions comparables, puis s'affine grâce à un processus compétitif où des acheteurs qualifiés s'affrontent. Harbor Partners donne une vision préliminaire de la valeur lors de la réunion initiale d'évaluation, avant tout mandat formel.

Harbor Partners construit une vision de valeur défendable à l'aide de multiples d'EBITDA normalisé, du discounted cash flow (DCF) et de transactions comparables, en croisant les trois. Nous distinguons en outre l'enterprise value de l'equity value afin que le chiffre de tête soit interprété correctement.

L'enterprise value est la valeur de l'entreprise dans son ensemble, indépendamment de son mode de financement, tandis que l'equity value est ce qui revient effectivement aux actionnaires après ajustement de la dette nette et d'autres postes. Confondre les deux est l'une des erreurs les plus fréquentes dans une négociation, raison pour laquelle un bon advisor cadre les deux avec clarté.

La valeur est déterminée par des facteurs comme l'EBITDA normalisé, la qualité et la pérennité des résultats et les value drivers identifiés, et elle est protégée à la hausse par un processus compétitif où plusieurs acheteurs qualifiés s'affrontent. Un acheteur unique sans tension compétitive est le moyen le plus sûr de laisser de la valeur sur la table.

La normalisation de l'EBITDA ajuste le résultat reporté pour des postes ponctuels, non récurrents ou propres au propriétaire, afin que le chiffre reflète la véritable capacité bénéficiaire de l'entreprise. C'est l'une des premières tâches de la phase de diagnostic et de préparation, car le multiple de valorisation s'applique à cette valeur normalisée.

Le retainer est une rémunération récurrente qui finance le travail initial du mandat, diagnostic, normalisation de l'EBITDA, valorisation, Information Memorandum et modèle financier, et l'approche structurée des contreparties. Il coexiste avec un success fee versé au closing, l'essentiel de la rémunération étant pondéré vers ce success fee.

Le success fee est, par définition, versé uniquement lorsque la transaction se concrétise ; il n'est donc pas dû si l'opération ne se conclut pas. C'est précisément cela qui aligne notre incitation sur la vôtre : l'essentiel de notre rémunération dépend de l'atteinte du bon résultat.

Tout notre processus est conçu pour l'éviter : NDA bilatéral avant tout partage d'information, dataroom à accès contrôlé et une approche sélective et maîtrisée uniquement des contreparties qualifiées. La confidentialité est la raison pour laquelle nous approchons le marché avec précaution, plutôt que d'annoncer une vente.

Vous n'avez pas besoin d'avoir tout prêt au départ : la phase de diagnostic et de préparation existe précisément pour organiser l'information financière, normaliser l'EBITDA et construire avec vous l'Information Memorandum et le modèle financier. On part généralement des comptes historiques et de l'information de gestion, que nous transformons ensuite en supports que des acheteurs qualifiés peuvent évaluer.

L'Information Memorandum est le document qui raconte l'histoire de l'entreprise à des acheteurs qualifiés, son activité, ses chiffres et ses value drivers, et il est préparé, avec le modèle financier, pendant la phase de diagnostic et de préparation. Il n'est partagé que sous NDA bilatéral, dans le cadre d'un processus contrôlé.

Votre rôle principal est de fournir l'information et de prendre les décisions clés aux bons moments, tandis que Harbor Partners conçoit et pilote le processus comme point unique de responsabilité. Un objectif délibéré du recours à un advisor est de vous laisser concentré sur la gestion de l'entreprise, plutôt que d'être distrait au quotidien par la transaction.

Un avocat est essentiel pour le SPA et la mécanique juridique, mais il ne pilote pas un processus compétitif, ne construit pas la valorisation ni n'origine de contreparties. Un conseil en M&A apporte ces trois choses et travaille de concert avec votre avocat, et non à sa place.

Un comptable connaît les chiffres, mais il n'a pas le mandat de négocier prix et conditions face à une contrepartie professionnelle, ni de piloter un processus compétitif structuré. L'advisor s'occupe de la valorisation, de l'origination et de la négociation, en travaillant avec votre comptable sur le volet financier.

Un broker généraliste se limite souvent à faire une mise en relation, alors qu'un conseil en M&A conçoit et pilote toute la transaction comme point unique de responsabilité, valorisation, Information Memorandum, processus compétitif de NBO, négociation, due diligence et closing. Harbor Partners conduit cela avec une rigueur de private equity sur chaque mandat.

Une transaction a des implications fiscales qui dépendent de votre situation concrète ; nous recommandons donc d'impliquer un spécialiste fiscal, avec lequel nous nous coordonnons dans le cadre du processus. Harbor Partners structure l'opération et la négociation, tandis que le traitement fiscal détaillé est confié à un conseiller qualifié.

La LOI (letter of intent) établit les principaux termes qu'un acheteur propose avant la due diligence détaillée, et le SPA (sale and purchase agreement) est le contrat contraignant qui concrétise la transaction. Tous deux sont négociés à la Phase 4 de notre processus, votre avocat se chargeant de la rédaction juridique.

Un earnout est une partie du prix versée après le closing, conditionnée à l'atteinte d'objectifs convenus par l'entreprise, et c'est l'un des postes gérés dans notre phase de closing et post-transaction, aux côtés des completion accounts. Nous négocions ces mécanismes pour que les termes soient justes et réalisables, et non une source de litige ultérieur.

Oui, notre processus en cinq phases inclut le closing et la post-transaction, couvrant les conditions de closing, les completion accounts, les earnouts et l'accompagnement post-closing le cas échéant. La responsabilité de l'advisor s'étend à tout le cycle de vie, et pas seulement jusqu'à la signature.

Oui. Lorsque la croissance ou un projet spécifique exige du capital ou de la dette, nous structurons le dossier et approchons les bons investisseurs et financeurs, plutôt que de mener une vente totale. C'est l'une des situations fréquentes où engager un advisor tôt apporte le plus de valeur.

Oui, la réunion initiale d'évaluation est gratuite et sans engagement. Nous y comprenons vos objectifs, donnons une vision préliminaire de la valeur et de la faisabilité et décrivons le processus, le tout de manière confidentielle, avant la signature de tout mandat.

Harbor Partners a déjà conseillé plus de 300 M€ de transactions et a été distinguée au Forbes 30 Under 30 Europe. Nous considérons le track record et les références vérifiables sur des transactions comparables comme un critère que tout entrepreneur devrait tester avant de nommer un advisor.

Oui. Lorsqu'il n'y a pas de successeur, ou pour réduire le risque sur le patrimoine personnel, une transaction est souvent la voie la plus nette et bénéficie d'un accompagnement indépendant. Harbor Partners conduit ces processus de manière confidentielle, avec des partners seniors impliqués du début à la fin.

Nos mandats de M&A se concentrent sur les transactions dont l'enterprise value se situe entre 3 M€ et 50 M€, de sorte que les opérations inférieures à cet intervalle sortent du cadre habituel. La réunion initiale est gratuite et sans engagement, il vaut donc la peine de nous contacter pour vous orienter.

Notre travail de M&A suit un processus structuré en 5 phases, qui se déroule normalement sur 6 à 12 mois, menant la transaction de la préparation et de la valorisation jusqu'au closing. Chaque phase s'appuie sur la précédente, l'équipe senior pilotant la documentation, l'approche des acheteurs ou des cibles, la négociation et le closing.

Chaque méthode aborde la valeur sous un angle différent, les multiples d'EBITDA et les comparables s'ancrent dans le marché et dans les transactions de pairs, tandis que le DCF construit la valeur à partir de vos cash flows projetés, de sorte qu'il est normal d'obtenir une fourchette et non un chiffre unique. Nous les utilisons ensemble pour trianguler une valorisation défendable et expliquer les facteurs derrière chaque écart.

Une dataroom est un répertoire contrôlé et confidentiel où les acheteurs qualifiés analysent les documents de l'entreprise pendant la due diligence, l'accès n'étant accordé qu'après signature d'un NDA. Nous l'organisons dans le cadre de la préparation de l'entreprise au marché, afin que l'information soit partagée de manière sélective et selon vos conditions.

Nous menons un processus sélectif, en approchant un ensemble soigneusement choisi d'acheteurs qualifiés sous NDA, plutôt que de divulguer l'entreprise à tout le marché. Cela protège la confidentialité et tend à attirer des contreparties présentant une réelle adéquation stratégique ou financière.

Oui, outre les mandats sell-side, nous intervenons aussi en buy-side, en vous accompagnant dans l'identification, l'approche, la valorisation et la négociation d'entreprises cibles. Le même processus en 5 phases, la même rigueur de valorisation et la même confidentialité s'appliquent.

Oui, nous travaillons sur des transactions cross-border et pouvons impliquer des acquéreurs stratégiques internationaux et des investisseurs financiers comme des fonds de private equity. Nous maintenons les termes de l'opération en anglais tout au long du processus afin de le rendre accessible aux contreparties étrangères.

Nos mandats de M&A combinent un retainer et un success fee versé au closing, les deux éléments formant ensemble la structure d'honoraires. Les modalités précises de leur définition et de leur interaction sont convenues dès le départ dans le mandat, et nous les expliquons lors de la réunion initiale gratuite.

Oui, même avec une offre déjà sur la table, un conseil peut l'évaluer au moyen d'une valorisation indépendante, vérifier si elle reflète une enterprise value juste et négocier des termes au-delà du prix, comme la structure et les earnouts. La réunion initiale gratuite est un moyen à faible risque de juger si l'offre est compétitive.

Oui, outre une vente totale, nous pouvons aussi vous aider à lever des capitaux ou à accueillir un partenaire, ce qui revient à vendre une participation plutôt qu'à sortir complètement. Nous adaptons le processus et la valorisation au scénario de propriété que vous visez.

Vous n'avez pas besoin d'attendre, préparer et normaliser les comptes, y compris l'ajustement de l'EBITDA, fait partie des premières phases de notre processus. Nous impliquer tôt est même utile, car la réunion initiale gratuite nous permet de signaler ce qu'il convient d'organiser avant d'aller au marché.

Nous conduisons la transaction elle-même, mais pour les implications fiscales de la vente, qui peuvent être significatives, nous recommandons de travailler de concert avec un spécialiste fiscal dédié. Nous nous coordonnons avec vos conseillers fiscaux et juridiques afin que la structure de l'opération et la planification fiscale s'articulent.

Lorsque plusieurs acheteurs qualifiés sont intéressés, nous vous aidons à pondérer non seulement le prix annoncé mais aussi la structure de l'opération, les termes d'earnout, l'impact entre equity et enterprise value, la certitude de closing et l'adéquation. L'objectif est le meilleur résultat global pour vous, et pas seulement le chiffre le plus élevé.

Sur tous nos mandats de M&A, de l'extrémité la plus petite à la plus grande de l'intervalle 3 M€-50 M€, les travaux sont conduits par l'équipe senior, avec le même processus structuré en 5 phases et la même rigueur de valorisation. La profondeur de l'accompagnement ne dépend pas du fait d'être en haut de l'intervalle.

Oui, notre pratique de strategic consulting apporte plus de 50 ans d'expérience combinée en études de marché, feasibility et commercial et financial due diligence (CDD et FDD), dans des secteurs comme les transports, l'aviation, la céramique, les data centres et l'industrie. Cela nous permet de situer votre entreprise dans son marché lors de son positionnement auprès des acheteurs.

Oui, bien que nous soyons basés Av. da Liberdade, à Lisbonne, nous travaillons à l'échelle nationale et sur des transactions cross-border. La localisation de l'entreprise n'est pas un obstacle à la prise du mandat.

Comme le processus prend normalement de 6 à 12 mois et que les premières phases impliquent de préparer et normaliser les comptes, commencer bien avant la sortie souhaitée produit le meilleur résultat. Comme la réunion initiale est gratuite et sans engagement, il n'y a aucun inconvénient à entamer la conversation tôt.

La réunion initiale est gratuite et sans aucun engagement : c'est une occasion de discuter de vos objectifs, d'obtenir une première vision de la faisabilité et de l'approche de valorisation, et de comprendre comment la structure de retainer plus success fee et le processus en 5 phases s'appliqueraient à votre cas. Nous n'avançons vers un mandat formel que si cela a du sens pour les deux parties.